Регистрация / Вход
Прислать материал

Трансмиссия внешних торговых и финансовых шоков в малой открытой экономике на примере Исландии

Сведения об участнике
ФИО
Казакова Екатерина Николаевна
Вуз
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Национальный исследовательский университет "Высшая школа экономики"
Тезисы (информация о проекте)
Область наук
Гуманитарные и социальные науки
Раздел области наук
Экономические науки
Тема
Трансмиссия внешних торговых и финансовых шоков в малой открытой экономике на примере Исландии
Резюме
В данной работе изучается механизм передачи внешних финансовых и торговых шоков на примере небольшой открытой экономики Исландии. Используется модель структурного VAR AB и накладываются одновременные ограничения. Более того, был использован тот факт, что Исландия не может повлиять на остальные страны, и были созданы блок-экзогенные ограничения на одновременные и лаговые структуры. Было показано, что положительные шоки экспортных цен благоприятно влияют на реальную внутреннюю деятельность, причем эффект является постоянным.
Ключевые слова
Макроэкономика, трансмиссия внешних шоков, малая открытая экономика
Цели и задачи
В данной статье используется метод структурной векторной авторегрессия (SVAR). Этот подход оказался эффективным способом для изучения механизма воздействия шоков, влияющих на экономику, независимо от их источника. В этом подходе идентифицирующие ограничения накладываются таким образом, чтобы функции импульсных откликов можно было оценить на основании данных. Далее, с помощью разложения дисперсии можно измерить относительный вес структурных шоков на интересующие переменные на различных временных промежутках. В данной работе оцениваются структурные модели VAR АВ-типа с блок-экзогенностью и набором одновременных ограничений.
Введение

Для функционирования небольшой  открытой экономике, которая в значительной степени интегрирована в иностранные финансовые  и торговые рынки, очень важно понимать, что влияет на ее внутреннюю реальную деятельность. Актуальность этого вопроса  возникает как с теоретической, так и с практической стороны. Изучение относительной значимости внешних источников шоков может помочь обосновать их включение в последующие эмпирические и теоретические модели и, таким образом, может способствовать повышению эффективности последних. 

 

 

Методы и материалы

Методом, который используется в данной работе, является построение модели структурной векторной авторегрессии (SVAR) с блок-экзогенными ограничениями. Эта методология является продолжением эконометрической модели векторных авторегрессий, впервые введенных Sims (1980). Процедура идентификации может быть разделена на два этапа. Первый этап - подход «блок-экзогенность». Сushman и Zha (1997) утверждают, что проблемы с процентной ставкой решаются, когда накладываются ограничения на экзогенность блоков для небольшой открытой экономики. Второй этап включает в себя идентификацию для остальных параметров.

 

Описание и обсуждение результатов

В этой статье было поднято несколько вопросов относительно передачи внешних торговых и финансовых шоков на экономику Исландии. Фундаментальные изменения, которые произошли в этой стране в начале 21 века, например, беспрецедентно высокий уровень финансовой либерализации, послужило мотивацией для более пристального изучения источников шоков, которые влияют на данную экономику больше всего. Для выполнения этой задачи была использована структурная модель VAR, где иностранный сектор является блок экзогенным по отношению к внутреннему. Два источника внешних шоков были интересны в случае Исландии: торговые и финансовые . В связи с высокой степенью специфичности экспорта был построен индекс цен на сырьевые товары, которые включает в себя мировые цены на алюминий и морские продукты. Для аппроксимации финансового шока  индекс финансового стресса FRED.

Нулевые краткосрочные ограничения были введены для того, чтобы идентифицировать структурные шоки, которые представляют основной интерес для данного исследования.
Был отмечен устойчивые положительный эффект, который увеличение мировых цен на алюминий и морские продукты – основные экспортные товары в Исландии – оказывает на внутреннее производство. Статистически значимый отклик внутреннего производства в размере одного базисного пункт появляется после периода в 6 месяцев, и не снижается даже после 3-х лет. Более того, я считаю, что торговые шоки играют главную роль в объяснении дисперсии внутреннего производства в краткосрочном и долгосрочном периодах, объясняя 13% и 31% дисперсии ВВП через период в 12 и 48 месяцев, соответственно. Было обнаружено, что финансовый шок оказывает умеренный эффект на внутренний сектор (4%) во всех периодах. В целом, было выяснено, что внешние шоки больше способствуют  колебаниям в показателях реального сектора, по сравнению с внутренними шоками.

В данной модели не обнаружено загадок цен или обменного курса. C ее помощью можно предсказать нейтральность денежно-кредитной политики в Исландии в долгосрочной перспективе. Следует отметить, что результаты не чувствительны к различным модификациям. Мне удалось объяснить основные факторы, влияющие на реальную деятельность и отметить важные факты касательно механизма передачи внешних шоков в Исландии.

Используемые источники
Allegret, J.-B., Couharde, C. and Guillaumin, C. (2012). "The Impact of External Shocks in East Asia: Lessons from a Structural VAR Model with Block Exogeneity," Economie Internationale, CEPII research center, issue 132, pages 35-89.

Amisano, G. and Giannini, C. (1997). "Topics in structural VAR econometrics," Springer-Verlag, 2nd edition.

Antoshin, S. (2015). "Iceland. Selected Issues," International Monetary Fund. IMF Country Report No. 15/73

Bernanke, B. S. and Mihov, I. (1998). "Measuring Monetary Policy," The Quarterly Journal of Economics, MIT Press, vol. 113(3), pages 869-902, August.

Blanchard, O. J. and Quah, D. (1989). "The Dynamic Effects of Aggregate Demand and Supply Disturbances," American Economic Review, American Economic Association, vol. 79(4), pages 655-73, September.


Information about the project
Surname Name
Kazakova Ekaterina
Project title
Transmission of foreign trade and financial shocks in a small open economy: a case of Iceland
Summary of the project
In this paper I study the transmission of external financial and trade shocks in a small open economy of Iceland. I employ a structural VAR AB model and impose short-run restrictions. Moreover, I internalize the fact that Iceland cannot affect the rest of the world and impose a block-exogeneity restriction on contemporaneous and lagged structure. I find that a positive innovation in export prices affects real domestic activity favorably and effect is persistent. In addition, external shocks contribute more to variation in Icelandic production relatively to domestic shocks. The results of my model are robust to different modifications. Furthermore, I document no puzzles found earlier for small open economies.
Keywords
SVAR, Small open economy, Iceland, foreign shocks, business cycle fluctuations